昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待社日节是什么节日 社日节是农历几月初几下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单社日节是什么节日 社日节是农历几月初几情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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