5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nu乔丹有多高ò)德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面乔丹有多高会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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