一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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